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截至2018年6月，CalPERS的筹资率仅达到70%，离100%的目标相去甚远，也远低于不少同类公共养老基金，如纽约州共同退休基金NYCRF。▼ 筹资率历史变化资料来源：CalPERS，国泰君安证券研究02遭受重创的三点教训我们认为，CalPERS在危机中的失败教训可以归纳为以下几点：

未来大盘一时难有较大下跌空间，投资者正好耐心布局。A股中大多数个股过去两年没啥涨幅，股价中已包括大部分经济低迷扰动因素，进一步拖累股指的动能相对较弱。最近两年权重股大多较强，部分权重股被视为核心资产，他们的上涨抵消了大批个股下跌。在权重股这边，如果分几块来看，未来同样也缺少拖累股指下跌的动能。权重股并非都高高在上，类似“两桶油”、大盘汽车、基建、地产等品种本身位置都较低，一般难有太深的下跌空间，进一步构成拖累的余地较小。再看权重奇大的银行股，这个板块业绩奇好，虽然银行股有一些上涨，但由业绩看安全边际仍然较高，在无风险收益率趋势性下降的国内外大环境下，即使由股息率角度来看，银行股也难以出现深跌。

非常短线的交易，也是跟套利相关的，ETF其实也可以变相实现T+0，在国内的上证50，如果下一个交易日，觉得盘中指数会上涨，但又不想留着资金过夜，最好的方式就可以在早盘时用现金买入ETF份额，在尾盘时选择赎回ETF份额，赎回时，你的账户里就会变成一篮子股票，50个上证50指数的成分股，再点击一篮子批量卖出，把这个股票卖掉之后，就变成了从早盘的现金到尾盘的现金，实现了盘中收益的上涨，这就是类似于日内T+0的交易策略，其实也可以变相做空，就是融券卖出，再补券。但是这样的策略难度非常大，因为要预测一个月或未来三个月的涨跌幅难度非常大，更不要说预测日内涨跌幅了，做预测日内涨跌幅主要是一些做高频交易、做量化策略的人在使用，所以这种策略，投资者尽可能不要使用，不要去接触。

印度加大力度释放乙醇产能2017/2018榨季，印度共生产丙级糖蜜制乙醇16.4亿升，当时乙级糖蜜未被允许制乙醇。9月12日，印度内阁批准自今年12月开始上调乙级糖蜜与蔗汁生产的乙醇价格，分别上调5卢比/升和12卢比/升。此举鼓励了印度甘蔗制乙醇生产，行业人士预计，2018/2019榨季，印度将新增4亿-5亿升乙级糖蜜制乙醇，乙醇总量达到20亿—22.5亿升，相当于消耗70万—80万吨糖。

当然，换购ETF跟以往的直接减持不太一样，后续大家人寿想要变现，还需要减持ETF基金份额。市场认为，通过ETF换购的方式，相比直接在二级市场减持，有很多好处，一是比直接发减持公告，对市场的心理冲击小很多；二是通过换购减持一篮子股票，比直接减持一只股票，对股价和市场流动性的影响要低很多。

此前，日本10年期公债收益率上周涨幅逾两倍，周一触及0.11%，为2017年2月以来最高，市场继续猜测央行在今天开始为期两天的会议上可能会讨论调整超宽松货币政策。同时，上周五日本央行以固定利率0.10%买进价值940亿日元的10年期债券；上周一在固定利率购债操作中，日本央行宣布以O.11%无限量买进10年期债券，但是没有人投标。